一、 宏觀經(jīng)濟(jì)

　　中國(guó)方面，中國(guó)7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍下滑，經(jīng)濟(jì)疲弱導(dǎo)致銅需求令市場(chǎng)倍感憂慮。8月上旬國(guó)內(nèi)公布多項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，結(jié)果大多不盡人意，中國(guó)作為銅消費(fèi)大國(guó)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行乏力，市場(chǎng)愈發(fā)擔(dān)憂中國(guó)的消費(fèi)需求。

　　美國(guó)方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息事件一直備受市場(chǎng)關(guān)注，本月美聯(lián)儲(chǔ)不斷釋放偏鷹信號(hào)，8月底耶倫偏鷹派講話更是將加息議程推向了市場(chǎng)最高聚焦點(diǎn)。市場(chǎng)再度炒作美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，美元順勢(shì)走強(qiáng)，8月31日美國(guó)公布的8月ADP數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗，加息預(yù)期再度升溫，但是進(jìn)一步預(yù)期還需非農(nóng)數(shù)據(jù)的指引。

　　除了中國(guó)和美國(guó)的重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指引之外，原油市場(chǎng)的表現(xiàn)也或多或少影響了期銅走勢(shì)。油價(jià)8月整體表現(xiàn)為觸頂回調(diào)，各OPEC產(chǎn)油國(guó)也各有各的安排，市場(chǎng)對(duì)于在OPEC會(huì)議上達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議的預(yù)期并不樂(lè)觀。供應(yīng)過(guò)剩憂慮加劇，油價(jià)承壓下跌，錄得六連陰，給最近的銅價(jià)帶來(lái)了壓力。

　　二、 本周市場(chǎng)走勢(shì)分析

　　(一) 市場(chǎng)分析

　　電纜原材料(銅材)之重點(diǎn)產(chǎn)品解析：據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，8月銅價(jià)格震蕩下行，整體行情較7月稍差，以長(zhǎng)江有色現(xiàn)貨市場(chǎng)為代表，月初銅價(jià)為37920元/噸，月末銅價(jià)為36390元/噸，下跌1530元，跌幅為4.03%。

　　宏觀方面：本月銅價(jià)與美元的負(fù)相關(guān)性再次被打破，出現(xiàn)了整體上美元走弱，銅價(jià)也走弱的局面。這種情況與美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再次出現(xiàn)反復(fù)有很大關(guān)系，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了美元指數(shù)影響，銅市體現(xiàn)出來(lái)的更多的是對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，當(dāng)然期間中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面放緩也起了一些影響作用。展望9月份，市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)在于兩個(gè)，一是美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)加息，如果加息，對(duì)銅價(jià)利空，但如果不加息，擔(dān)心的是經(jīng)濟(jì)，這也無(wú)利多可言。二是9月份傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季能否起到支持作用，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下，銅的消費(fèi)能否有亮點(diǎn)也是值得關(guān)注的。

　　市場(chǎng)方面：月內(nèi)銅價(jià)自高位回落，市場(chǎng)心態(tài)變化明顯，交投情況不太樂(lè)觀。由于國(guó)內(nèi)銅精礦加工費(fèi)較高，國(guó)內(nèi)冶煉廠加高熱情高漲，精煉銅市場(chǎng)貨源十分充足，不過(guò)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)由于淡季消費(fèi)不佳影響，不少精煉銅都被出口至國(guó)外，對(duì)應(yīng)的，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)口銅十分有限。整體來(lái)看，8月持貨商出貨情緒一直較高，但是市場(chǎng)需求十分有限，特別是廠家方面，一直維持按需采購(gòu)，多青睞好銅。貿(mào)易商方面入市情緒較為積極，且看漲旺季銅價(jià)，乘8月下旬銅價(jià)低位震蕩時(shí)多有補(bǔ)庫(kù)操作。隨著9月消費(fèi)旺季來(lái)臨，預(yù)計(jì)銅價(jià)在維持震蕩行情的同時(shí)或有一定的上行空間。

　　(二) 后市預(yù)測(cè)

　　近期，全球經(jīng)濟(jì)缺少增長(zhǎng)動(dòng)力和基本面疲軟仍是銅市最大的壓力。從目前來(lái)看，最重要的是美聯(lián)儲(chǔ)的政策取向，9月份是否加息仍是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)；從基本面上看，9月份是消費(fèi)旺季，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下，旺季的表現(xiàn)也是銅市的關(guān)鍵因素。作為傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，市場(chǎng)對(duì)于9月銅市消費(fèi)期望不小，再加上近日中國(guó)公布強(qiáng)勁制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)憂慮有所降溫，銅市消費(fèi)前景好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)對(duì)于旺季信心有所增加，關(guān)注近期中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，若有好轉(zhuǎn)必將為銅價(jià)上行注入新動(dòng)力。

　　三、銅庫(kù)存

　　庫(kù)存方面：截止9月2日，LME銅庫(kù)存報(bào)318500噸，較上周五劇增42965噸或17%，遠(yuǎn)高于年內(nèi)庫(kù)存均值19.6萬(wàn)噸，該庫(kù)存水平創(chuàng)下去年10月2日來(lái)的高點(diǎn)；同時(shí)，截止9月2日，上期所滬銅庫(kù)存報(bào)152404噸，較上周五減少13399噸，且遠(yuǎn)低于年內(nèi)庫(kù)存均值256613噸，創(chuàng)下去年9月18日來(lái)的低點(diǎn)，顯示國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力相對(duì)國(guó)外減弱。截至到今年7月份，全球三大交易所和保稅區(qū)庫(kù)存達(dá)到104萬(wàn)噸，較去年年底的93.4萬(wàn)噸增加了10.6萬(wàn)噸，不僅如此，在8月份中，三大交易所庫(kù)存也開(kāi)始增加。整體來(lái)看，目前銅市基本面過(guò)剩是銅價(jià)最大的壓力。

　　四、 市場(chǎng)行情動(dòng)態(tài)

　　(一)銅精礦價(jià)格行情動(dòng)態(tài)

品名 規(guī)格 產(chǎn)地 價(jià)格(元/噸) 漲跌

銅精礦 20% 山東 27800-28000 -100

銅精礦 20% 內(nèi)蒙古 28500-28700 -100

銅精礦 20% 江蘇 29100-29200 -100

銅精礦 20% 湖北 28500-28700 -100

銅精礦 20% 江西 28900-29300 -100

銅精礦 20% 云南 28900-29200 -100

　　(二)廢銅價(jià)格行情動(dòng)態(tài)

　　1. 江蘇廢銅價(jià)格及市場(chǎng)動(dòng)態(tài)(8月31日)

城市 含量 品名 不含稅價(jià)(元/噸) 漲跌

江蘇 92-93% 馬達(dá)銅 29200-29500 0

江蘇 - 火燒線 32800-33000 0

江蘇 1# 1#光亮銅線 32300-32500 0

　　2. 天津廢銅價(jià)格及市場(chǎng)動(dòng)態(tài)(8月31日)

城市 含量 品名 不含稅價(jià)(元/噸) 漲跌

天津 94-95% 二號(hào)銅 30200-30500 0

天津 92-94% 馬達(dá)銅 29400-29600 0

天津 1# 1#光亮銅線 32300-32500 0

天津 95-97% 火燒線 29900-30200 0

　　3. 上海廢銅價(jià)格及市場(chǎng)動(dòng)態(tài)(8月31日)

省份 含量 品名 不含稅價(jià)(元/噸) 漲跌

上海 92-94% 馬達(dá)銅 28900-29300 0

上海 H59 黃雜銅 24600-24800 0

上海 1# 1#光亮銅線 32500-32700 0

　　4. 河北廢銅價(jià)格及市場(chǎng)動(dòng)態(tài)(8月31日)

城市 含量 品名 不含稅價(jià)(元/噸) 漲跌

河北 - 火燒線 30700-30900 0

河北 1# 1#光亮銅線 32300-32600 0

河北 - 黃銅水箱 22600-22800 0

　　5. 湖南廢銅價(jià)格及市場(chǎng)動(dòng)態(tài)(8月31日)

城市 含量 品名 不含稅價(jià)(元/噸) 漲跌

湖南 92-93% 二號(hào)銅 29000-29300 0

湖南 進(jìn)口 黃雜銅 21300-21500 0

湖南 1# 1#光亮銅線 32300-32500 0

　　五、 行業(yè)熱點(diǎn)關(guān)注

　　1、1-6月份，中國(guó)精煉銅凈進(jìn)口同比增速20%，環(huán)比有所下降，6月份，精煉銅出口繼續(xù)維持一定的量；并且進(jìn)口環(huán)比也小幅降低，整體拉低凈進(jìn)口增速。1-6月份，中國(guó)銅精礦累計(jì)進(jìn)口同比增速34%，6月銅精礦進(jìn)口同比增速較上月縮減，主要是此前月份銅精礦進(jìn)口保持較高的增速，而國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)量同比增速要低很多，冶煉企業(yè)銅精礦庫(kù)存相對(duì)充足，進(jìn)口迫切程度不高。

　　2、1-6月份銅精礦進(jìn)口累計(jì)同比增速34%，較上月增速擴(kuò)大，不過(guò)幅度不是很大，當(dāng)前銅精礦加工費(fèi)位于相對(duì)高位，冶煉企業(yè)生產(chǎn)意愿存在；并且，由于內(nèi)外價(jià)差的收窄，加上政策的放松，獲取進(jìn)口銅精礦加工貿(mào)易資格的企業(yè)增多，國(guó)內(nèi)冶煉成品出口料越來(lái)越頻繁，國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量料維持增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　3、據(jù)測(cè)算，2016年6月份銅7大類下游總需求量在86萬(wàn)噸附近；總體上同比需求小幅增加。電子產(chǎn)品6月份整體需求環(huán)比微幅度增加，但同比繼續(xù)維持收縮；2016年電子產(chǎn)品產(chǎn)量整體不是很景氣；短期內(nèi)很難看到改善的跡象。船舶行業(yè)6月份銅需求環(huán)比好轉(zhuǎn)幅度較大，主要原因在于季節(jié)因素；但同比仍然保持著收縮；季節(jié)波動(dòng)難以改變船舶行業(yè)長(zhǎng)期低迷的格局。

　　4、世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的報(bào)告顯示，2016年1-6月全球銅市供應(yīng)缺口為19.7萬(wàn)噸，2015年全年則為過(guò)剩37.2萬(wàn)噸。今年1-6月全球銅礦山產(chǎn)量為1000萬(wàn)噸，較去年同期增加5.9%，全球精煉銅產(chǎn)量增至1160萬(wàn)噸，同比增加3.4%，中國(guó)產(chǎn)量增幅顯著，增加25萬(wàn)噸，智利產(chǎn)量增加2.8萬(wàn)噸。

　　5、根據(jù)bloomberg以及海外礦企上市公司財(cái)報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，2016年海外銅精礦新增產(chǎn)能近120萬(wàn)噸，主體為一個(gè)30萬(wàn)噸以及一個(gè)40萬(wàn)噸界別的礦山投產(chǎn)所致，其余部分均以2015年投產(chǎn)礦山產(chǎn)能繼續(xù)在2016年釋放。2017年目前統(tǒng)計(jì)到的銅精礦新增產(chǎn)能約70萬(wàn)噸，相比前兩年百萬(wàn)噸級(jí)別的增速大幅下滑。

　　6、江西銅業(yè)（600362）公告顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收902億元，同比增加19.4%，但凈利潤(rùn)僅為4.7億元，較同期下降47.19%。江西銅業(yè)是中國(guó)最大的銅精礦生產(chǎn)商，年產(chǎn)量達(dá)到20萬(wàn)噸以上。低品位的銅礦石經(jīng)過(guò)篩選并達(dá)到一定質(zhì)量指標(biāo)后，即被稱為銅精礦，可直接供冶煉廠煉制陰極銅等產(chǎn)品。

　　7、全球最大銅礦商——智利Codelco銅公司2016年上半年銅產(chǎn)量同比增加，但財(cái)政上則錄得虧損，公司執(zhí)行總裁表示，公司目前的處境“極度脆弱”。該智利國(guó)營(yíng)銅公司周五報(bào)告稱，上半年銅產(chǎn)量為843,000噸，同比增加1.4%，錄得稅前虧損9,700萬(wàn)美元。